(来源：Marvell)

简报

• Marvell周一同意以全股票交易方式收购Lumentum，Lumentum股东每持有一股可获得4.5股Marvell股票。两家公司将该交易的估值定为约1150亿美元，即每股11.32美元，较报道出现前Lumentum在10月28日的收盘价溢价23.9%。合并后的公司将由Marvell首席执行官Matt Murphy领导，Lumentum首席执行官Michael Hurlston将加入Marvell董事会。

• 双方均称此次交易是“极端协同设计”的典范，Marvell的数字信号处理器（DSP）、交换硅片和硅光子技术将与Lumentum的磷化铟（InP）激光器、收发器和光电路交换机（OCS）共同工程开发。他们声称合并后可触达的市场规模达5500亿美元，并预计每年削减超过10亿美元的成本。

• 周一，两家公司的股价均出现下跌。根据Stifel的一份研究报告，由于彭博社报道了并购谈判消息后Marvell股价下滑，按盘中价格计算，该报价相当于每股Lumentum股票价值约824美元，总计约840亿美元。

洞察

正值激光器成为AI基础设施建设中最稀缺部件之一之际，一家芯片公司收购了一家激光器工厂。Stifel分析师Tore Svanberg在周一的电话会议后写道，该公司管理层“明确表示，激光器供应紧张并非促成此交易的原因，而是其认为垂直扩展（scale-up）光通信需求已经到来的副产品”。无论如何，Marvell将获得Lumentum所描述的全球最大的磷化铟晶圆厂。

在AI网络术语中，“横向扩展”（scale-across）将数据中心连接在一起，“向外扩展”（scale-out）连接AI Pod（一组互联并作为单机运行的GPU），而“垂直扩展”（scale-up）则连接Pod内部的加速器。随着光通信技术通过近封装光学（NPO）和共封装光学（CPO）日益靠近芯片，Murphy和Hurlston认为，激光器、驱动器和DSP必须协同设计，客户将希望从单一供应商处获得预先验证的光引擎。Lumentum的业绩为这一论点增添了一些动力。该公司报告第一财季营收为12.6亿美元，同比增长136.5%，并赢得了第二个重大的NPO/CPO订单，背后有超过50亿美元的采购承诺支持。

当然，这也存在某些客户冲突。Lumentum向同时也购买Marvell DSP的模块制造商销售激光器，而拥有Lumentum的收发器产品线使Marvell与这些客户形成了竞争关系。管理层表示，模块业务占合并后收入的比例将低于10%。此外，英伟达（Nvidia）今年向两家公司各投资了20亿美元，因此它在交易的双方均有投入。

对于电信买家而言，排队等待的时间正在变长。Omdia表示，传输订单已经超出供应能力。根据Omdia（Light Reading的姊妹公司）的数据，在截至6月的四个季度中，数据通信占据了395亿美元光组件市场的74%，而电信仅占22%。Omdia在10月的简报中发现，产品目录较长的供应商面临“更大的优先排序压力”，资源从电信向数据通信转移如今已司空见惯。Marvell的相干DSP和800ZR业务使其有理由将传输光通信保留在产品组合中。

并非所有人都认同单一供应商模式。Ciena一直推动Open CPX多源协议，该协议主张开放、可互操作的CPO和NPO，以对抗单一供应商的设计。Omdia高级首席分析师Mingyang Lyu写道，到目前为止，其弱点在于“仅限于控制大量资本支出预算的AI基础设施构建者的参与”。